摘要：上半年，亚太市场K型分化加剧。一是全球AI产业加速发展，半导体硬件需求释放和价格上涨，SK海力士、台积电等AI强相关公司充分受益，推动日韩台股指上涨30%以上。相关性低的公司面临严峻挑战，香港、印度、东盟等股市表现不佳。二是能源通胀成为政府债券收益率上行、央行加息重要推手。伊朗战事由交火走向谈判拉锯，但国际油价仍高于战前水平，尾部风险犹存，日央行加息，日韩印等国债收益率上行。三是亚太汇市整体偏弱，韩国和中国台湾出现“强出口、强股市、弱货币”现象，日元创1990年以来新低。

 韩国与中国台湾作为中小型开放经济体，半导体龙头企业不仅是股指涨跌的重要贡献者，更通过出口、投资和消费拉动了区域经济增长。韩国个股两倍做多（做空）产品成为股市的“波动加速器”，加剧市场高位波动风险。对我而言：一是坚定支持AI产业发展，做大做强链主企业，形成企业创新、产业发展与股市向上的良性循环。二是高度关注韩国杠杆交易对我市场影响，深入分析明星个股杠杆产品对跟踪标的证券价格的影响。三是继续监测跨境资金流动和汇率变化，合理引导外资有序参与A股、港股，抓住人民币强势窗口推动发放新一批QDII额度。