摘要：美以对伊朗开展“史诗之怒”联合军事打击十余天以来，伊朗战事正由高烈度“闪电战”转向低烈度“相持战”。基于原油期权市场定价拆解，当前市场主流意见认为局势将在4-12周内逐步降级，但是存在尾部风险，20%概率陷入长期消耗，10%概率能源基础设施遭打击。伊朗局势下霍尔木兹海峡航运受阻引发供给冲击，推动油价中枢从战前60美元／桶升至100美元／桶，中长期运行中枢较冲突前系统性上修至70-80美元／桶。

冲突爆发后10个交易日，全球资本市场呈梯度分化：能源进口依赖度越高的市场调整幅度越大，日韩、欧洲市场显著承压，中美股市受影响有限，A股展现较强韧性。美元指数与美债收益率同步上行，凸显避险情绪与通胀预期共振，股债汇联动形成负向传导循环。

本次冲击通过能源成本、供应链、货币政策、金融市场四条路径向全球主要区域非对称传导，全球央行陷入政策两难，经济增速承压、滞胀风险上升。中东稳定和能源价格稳定事关中国核心利益，本文从短期风险防控、海湾战略合作、战后重建布局、能源安全升级、全球资本承接五个维度，提出相关思考。