摘要：国际方面，全球经济增长表现分化，主要经济体通胀总体回落，发达经济体货币宽松周期接近尾声。全球股市延续上涨态势，多数市场国债收益率上行，美元继续回落。预计2026年全球主要发达经济体的宽松节奏将放缓，财政政策有望积极发力。

国内方面，经济运行压力中有支撑、分化中有亮点；内需不足、企业营收和利润双降、政策效果边际减弱等压力持续；外需韧性凸显，出口顺差创历史新高。A股中小盘与成长风格显著占优。债市整体短强长弱，收益率曲线显著陡峭化期货市场走势分化，原油供大于求推动价格持续下行；黑色系品种价格企稳，产量下调预期强；有色金属价格多数上涨，市场需求强劲。