摘要：“对政府投资基金Co-GP机制怎么看、怎么办”是当前政府投资基金的热点难点话题，也深刻影响着私募股权投资的规范发展。这涉及到政府与市场角色、职能、作用及边界划分。如何让懂政策的“政府方GP”和懂市场的“市场GP”有机结合，各地也在探索。其中，北京八大产业投资基金实践颇有代表性，其Co-GP机制包括四方面：

一是清晰划定“政策”与“市场”边界。政府方GP聚焦战略方向与资源协调等，市场GP主导项目筛选与投后管理等。要避免“外行指挥内行”，也确保资金不偏离政策目标。二是二级投决机制可显著提升投资效率，改变决策链条过长误失投资窗口期等弊病。三是合理设定激励约束机制，一定程度上实现“风险共担、收益共享”，打破“赚无奖、亏担责”或“亏不担责，赚无奖励”等悖论。四是灵活优化配套规则。将“基金级返投”改为“项目级返投”，给GP留足协助被投项目跨越周期的空间。

诚然，北京八大基金Co-GP机制仍需时间验证长期效果，但其既有运转方式及效果已对政府投资基金进一步深化治理机制改革、更好发挥效能有重要启示。