摘要：当前，针对国内私募基金管理人跑路现象仍时有发生，除了加强监管等措施，还需要注重构建良好的市场生态。事实上，良好市场生态的构建要有市场参与主体之间的相互博弈与制衡。境外基金综合服务商（Fund  Administrator, FA）发展经验或可为完善境内私募基金市场化约束机制提供参考。

FA是独立第三方基金综合服务机构，为私募基金提供除投资、托管以外“打包式”服务，是境外私募基金生态重要支柱。一方面提供募集阶段尽职调查、份额登记，投资阶段资产估值、信息披露和投资者服务，清算阶段税务申报等服务，提高私募基金运营效率和透明度。另一方面有助于形成基金管理人、托管人、FA博弈和制衡闭环。

境内私募基金发展阶段及情况有所不同，目前尚无提供“打包服务”FA概念，基金外包服务多由大型PB和托管人提供，第三方服务发展不充分。其实，境外私募基金市场内在制衡机制的建立与完善经历了不短的过程，其中一些符合中国“国情”“市情”的经验或能为我们提供思路：一是强化PB、托管业务与其他潜存利益冲突服务外包业务的隔离。二是探索强化综合服务包括第三方FA综合服务，推动现有私募基金服务机构拓宽服务范围、提升能力，积极完善监管机制，探索发挥“独立FA”机制作用。