摘要：年初以来，A股公募基金围绕AI产业链形成抱团格局，聚集于算力硬科技领域（光模块、PCB、算力芯片等），呈现出港股配置从补充变核心、调仓节奏快速果断、投资风格高度集中、ETF与主动基金正向循环等新特征，推动抱团标的实现较高的超额收益。

本次抱团背后潜存风险隐患：估值透支压力显著、技术迭代可能打破先发优势、海外政策影响供应链稳定性、交易拥挤加剧流动性踩踏风险，9月4日科创50指数大跌6.1%已现风险端倪。建议：强化基金行业集中度信息披露要求、将抱团股下跌的负反馈效应纳入压力测试考量、再审视基金合同契约同质化现象，探索支持科技创新与防范过度投机的平衡。