摘要：近期，美国高校捐赠基金大幅折价抛售私募资产回收现金，引发市场连锁反应和广泛关注。研究发现：（1）影响力大。2024年末美国高校捐赠基金资产规模高达8737亿美元，是美国私募股权和风险投资（PE/VC）的重要出资方，是风险偏好最高、持股周期最长的典型耐心资本。（2）冲击力强。特朗普行政命令冻结财政拨款并威胁取消高校免税地位，急剧扩大部分高校的收支缺口，引发捐赠基金抛售潮，深刻影响美国PE/VC私募市场的资金久期和风险偏好，冲击美国初创企业融资环境。（3）波及面广。捐赠基金对短期现金流需求提升，长期或将抑制甚至重塑美国科技一资本一产业的既有循环体系。高校政治风向及其经济治理模式变化也将影响顶尖科技学家的就业选择。

主要启示：我国捐赠基金发展尚在初期，应借鉴美国捐赠基金成长经验通过税收激励做大做强中国特色“常青基金”，对符合条件的机构试点定额免税制度。在美国大学捐赠基金抛盘引发美国PENC行业动荡背景下，加大对创新投资项目及高科技人才的承接力度。加强跨境资金监测体系美资战略投资者摸排，重视境外长期机构投资者行为变化的风险预警作用。