2021年1-11月，固定资产投资运行总体企稳向好，基建投资增速低位徘徊，制造业回升步伐有所加快。

固定资产投资两年均速稳中有升，结构持续优化。1-11月，固定资产投资同比增长5.2%，两年平均增长3.9%，较上月回升0.1个百分点，投资增速企稳基础进一步巩固。特别地，扣除房地产投资持续下行影响，固定资产投资增速较1-9月已回升0.5个百分点。但也要看到，与2019年同期5.2%的增速水平相比，当前投资增速的恢复仍相对疲弱，离疫情之前水平还有较大差距；如果扣除物价因素影响，实际投资增速很低。从结构来看，1-11月，民间投资同比增长7.7%，快于整体投资2.5个百分点，内生动能保持良好势头。高技术产业投资同比增长16.6%，两年平均增长14.2%，较上月份加快0.7个百分点，新经济和新动能增长步伐加快、贡献增大。

基建和制造业投资分化加剧，前者持续低水平运行，后者回升步伐有所加快。1-11月，基建投资同比仅增长0.5%，较上月回落0.5个百分点，两年均速为0.4%，较上月回落0.2百分点，已连续多月维持在零增长附近，考虑到PPI同比高位运行，基建投资实际增速大概率已进入负增长区间。与基建投资需求疲软形成鲜明对比，制造业投资保持了良好增长势头。1-11月，制造业投资同比增长13.7%，两年平均增长4.0%，较上月提高了0.6个百分点，回升幅度创下三季度以来新高。制造业投资持续向好，主要有两方面原因。一是随着保供稳价政策持续发力，原材料和大宗商品价格上涨势头得到有效遏制，11月PPI回落了0.6个百分点，制造业企业成本压力缓解。二是出口对制造业投资形成支撑。四季度以来海外疫情恶化，全球供应链迟迟未得修复，各国对中国生产能力仍然较为依赖，11月出口两年平均增长21%，助力制造业投资维持良好恢复势头。

（撰稿人：石锦建）