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2021年1月通胀数据简评(金阳宏观2021年第11期)

日期:2021-02-10 文章来源: 作者:宏观经济研究部

1月物价指标CPI、PPI同比涨幅一负一正,但环比均超季节性回升。反映经济持续恢复,但仍面临供需复苏不均衡的挑战。

CPI同比转负,春节错月的高基数是主因。1月CPI由上月上涨0.2%转为下降0.3%,主要原因是春节错月导致去年同期对比基数较高。但是从环比来看,1月CPI环比1.0%,略高于过去三年同期的均值0.83%,整体表现并不弱。从结构来看,1月CPI环比上行主要是食品价格带动;除食品烟酒外服务类价格同比降幅明显。受此影响,核心CPI同比下降0.3%,为有史以来首次转负;环比涨幅仅为0.1%,显著低于历史同期。

大宗商品价格普涨带动PPI同比由负转正。1月PPI同比上涨0.3%,时隔12个月后再次转正。大宗商品价格延续上涨势头,1月末CRB现货指数同比上涨13.4%,涨幅较上月扩大2.9个百分点。受此影响,有色金属、黑色金属和煤炭开采相关行业同比涨幅居前,国际原油价格继续上涨带动国内石油相关行业同比跌幅快速收窄。1月PPI环比上涨1%,自2020年6月以来持续为正,显著高于过去三年同期的均值-0.1%。

展望后续走势,近期食品价格的上涨,有春节假期、局部地区疫情和气温偏低等因素,以供给扰动为主,后续将逐步回落。但是服务类价格整体偏弱,显示疫情对服务业的就业、收入和收入预期的负面影响仍在持续。待去年的高基数效应消除之后,整体CPI的走势预计将呈现温和回升。随着全球经济同步复苏,大宗商品价格将继续维持高位,叠加海外流动性超常规宽松,未来PPI上行压力需关注。

 

(撰稿人:王广凯)