2020年12月，固定资产投资保持稳步复苏，制造业投资边际增势强劲，基建投资则延续疲软态势。

投资稳步回升，结构持续改善。2020年12月，固定资产投资累计同比增长2.9%，较上月加快0.3个百分点，连续四个月实现正增长，基本恢复至疫情之前水平。重点行业投资加快，高技术制造业和高技术服务业投资分别累计增长11.5%和9.1%，分别高于整体投资8.6和6.2个百分点；民生相关领域投资快速增长，卫生、教育投资分别累计增长29.9%和12.3%，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资累计同比增长17.6%；民间投资与整体投资累计增速差由上半年的4.2个百分点缩小至12月的1.9个百分点。

制造业复苏势头较好。2020年12月制造业投资累计同比增长-2.2%，跌幅较上月收窄1.3个百分点。从单月增速看，制造业投资保持强劲复苏势头。据我们推算，11-12月制造业单月增速分别为12.5%、10.2%。一方面，内需改善和出口超预期利好制造业扩张。社零增速在8月转正后，逐月回升至12月的4.6%；四季度出口月均增速达到16.5%，创下近年来新高。另一方面，利润和政策环境对制造业扩张形成支撑。1-11月规上工业企业利润总额同比增长2.4%，较上月提高1.7个百分点；12月，减税降费、降低融资成本等多项措施继续发力。同时，国内疫情持续得到有效控制、市场主体信心和预期恢复等多因素共同助推了制造业企业投资意愿和能力提升。

基建投资复苏略显乏力。2020年12月，基建投资累计同比增长0.9%，较上月微降0.1个百分点。随着经济内生动力增强，政策逐步回归常态化，未来基建快速增长的空间有限。12月末，广义货币M2余额、社会融资规模存量同比分别增长10.1%、13.3%，均较上月放缓；全年专项债额度在10月也已基本用尽。

（撰稿人：石锦建）