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IPO、再融资和并购重组等资本活动支持上市公司的实证分析_《中证政研简报》2021年第77期(总第707期)_20210730

日期:2021-07-30 文章来源:《中证政研简报》2021年第77期(总第707期) 作者:郑征,郑桂环

摘要:本文使用2000年以来资本市场的IPO、再融资和并购重组的数据,采用事件分析法量化评估这些直接融资活动对上市公司的支持效果。研究结果显示,直接融资后上市公司全要素生产率和科技创新能力总体明显提升,获得金融资源能力显著增强,公司治理水平逐步优化。近年来在资本市场全面深化改革的背景下,这一效果尤为明显:一是直接融资保持常态化,IPO、再融资和并购重组后全要素生产率增幅、无形资产占比、研发强度等变化明显好于2018年以前;二是设立科创板及注册制改革等取得突破,科创板和创业板企业IPO后全要素生产率增幅、无形资产占比增幅均显著高于同期市场平均水平;三是再融资制度优化,工具使用更趋均衡。建议持续深化资本市场改革,将直接融资提升经济金融效率的功能作用放到更加突出的位置,进一步巩固服务新动能企业的能力和水平。

 

关键词:直接融资;上市公司;事件分析法;全要素生产率