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2022年8月通胀数据简评(金阳宏观2022年第63期)

日期:2022-09-13 文章来源: 作者:宏观经济研究部

2022年8月,需求偏弱主导通胀走势,非食品价格超季节性回落。国际大宗商品价格边际走低,带动工业品价格下行。

非食品与食品价格涨幅回落,CPI结构性通胀态势延续。8月CPI同比上涨2.5%,涨幅比上月回落0.2个百分点,其中新涨价和翘尾影响均较上月回落0.1个百分点(图1)。分类别看,非食品价格同比上涨1.7%、食品价格上涨6.1%,涨幅均较上月收窄0.2个百分点,两者增速之差连续6个月扩大,结构性通胀特征更加明显(图2)。一方面,工业消费品与服务价格走低带动非食品价格回落。受国际油价下跌影响,8月汽油、柴油等工业消费品价格环比下降超4.5%,拖累工业消费品价格增速。同时,受国内疫情反复与地产需求偏弱影响,交通工具、家用电器价格环比超季节回落0.4个百分点以上,制约服务价格修复。另一方面,猪肉与果蔬涨价拉动食品价格上扬。受去年低基数效应与“猪周期”的共同影响,8月猪肉价格同比上涨22.4%,推动CPI上涨约0.3个百分点。而持续高温干旱天气扰动果蔬生产供应,带动鲜果和鲜菜价格分别上涨16.3%和6.0%,合计影响CPI上涨约0.4个百分点。

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输入性通胀压力缓解与保供稳价效果显现,PPI持续下行。8月PPI同比上涨2.3%,涨幅比上月回落1.9个百分点,趋势调整后的PPI(TC)今年首次低于历史均值。据测算,新涨价影响约为-0.2个百分点,较上月下降1.2个百分点(图3)。分类别看,8月生产资料价格同比涨幅回落2.6个百分点、环比下降1.6%,是引发当月PPI下行的主因,具体表现在三个方面(图4)。一是输入性通胀传导压力减轻。8月国际原油、有色金属等国际大宗商品价格震荡下行,带动国内石油开采及加工价格降幅扩大,以及有色金属冶炼及加工业价格由升转降,使得上游采掘业同比涨幅回落8.7个百分点,环比下降4.5%。二是煤炭价格稳中有降。受高温天气影响,8月全国用电量达历史高位,在“保供稳价”政策作用下,煤炭市场供应充足,煤炭开采和洗选业价格同比回落12.1个百分点,环比下降4.3%。三是钢材等黑色金属需求转弱。受部分行业需求偏弱影响,黑色金属采选及加工业价格同比下降超过15%,环比下降4%以上。受此影响,PPI与CPI剪刀差收窄至-0.2,自2021年来首次由正转负,中下游企业成本压力边际趋缓。

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(撰稿人:郑征)