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2021年11月投资数据简评(金阳宏观2021年第98期)

日期:2021-12-17 文章来源: 作者:宏观经济研究部

2021年1-11月,固定资产投资运行总体企稳向好,基建投资增速低位徘徊,制造业回升步伐有所加快。

固定资产投资两年均速稳中有升,结构持续优化。1-11月,固定资产投资同比增长5.2%,两年平均增长3.9%,较上月回升0.1个百分点,投资增速企稳基础进一步巩固。特别地,扣除房地产投资持续下行影响,固定资产投资增速较1-9月已回升0.5个百分点。但也要看到,与2019年同期5.2%的增速水平相比,当前投资增速的恢复仍相对疲弱,离疫情之前水平还有较大差距;如果扣除物价因素影响,实际投资增速很低。从结构来看,1-11月,民间投资同比增长7.7%,快于整体投资2.5个百分点,内生动能保持良好势头。高技术产业投资同比增长16.6%,两年平均增长14.2%,较上月份加快0.7个百分点,新经济和新动能增长步伐加快、贡献增大。

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基建和制造业投资分化加剧,前者持续低水平运行,后者回升步伐有所加快。1-11月,基建投资同比仅增长0.5%,较上月回落0.5个百分点,两年均速为0.4%,较上月回落0.2百分点,已连续多月维持在零增长附近,考虑到PPI同比高位运行,基建投资实际增速大概率已进入负增长区间。与基建投资需求疲软形成鲜明对比,制造业投资保持了良好增长势头。1-11月,制造业投资同比增长13.7%,两年平均增长4.0%,较上月提高了0.6个百分点,回升幅度创下三季度以来新高。制造业投资持续向好,主要有两方面原因。一是随着保供稳价政策持续发力,原材料和大宗商品价格上涨势头得到有效遏制,11月PPI回落了0.6个百分点,制造业企业成本压力缓解。二是出口对制造业投资形成支撑。四季度以来海外疫情恶化,全球供应链迟迟未得修复,各国对中国生产能力仍然较为依赖,11月出口两年平均增长21%,助力制造业投资维持良好恢复势头。

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(撰稿人:石锦建)