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2021年11月通胀数据简评(金阳宏观2021年第95期)

日期:2021-12-13 文章来源: 作者:宏观经济研究部

11月CPI同比涨幅延续反弹,PPI有所回落,PPI-CPI剪刀差自2020年4月以来首次收窄,结构性通胀压力有所缓和。

食品价格同比由跌转涨, CPI同比涨幅明显扩大。11月CPI同比上涨2.3%,较上月回升0.8个百分点,环比上涨0.4%,较上月回落0.3个百分点,但仍高于历史同期均值。从食品项看,食品价格同比由上月下跌2.4%转为上涨1.6%。其中,猪肉价格同比跌幅继续收窄,鲜菜价格环比涨幅有所回落,但同比涨幅较上月扩大近一倍,两者对CPI边际回升幅度贡献近70%。从非食品项看,非食品价格同比上涨2.5%,连续四个月上行,环比与上月持平。其中交通和通信项仍是最主要拉动项,涨幅较上月扩大0.6个百分点,主要是由于汽油和柴油等燃料产品价格上涨所致。受疫情多点散发、消费需求恢复偏弱影响,教育文化和娱乐、生活用品及服务项跌幅居前。后续来看,猪肉价格底位企稳,非食品价格缓慢抬升,CPI或延续温和上涨态势。

国内工业品涨价压力明显减弱, PPI同比增速有所回落。11月PPI环比与上月持平,同比上涨12.9%,较上月回落0.6个百分点。生产资料价格环比增速自2020年5月以来首次转负。一方面,保供稳价政策效果持续显现,煤炭价格大幅回落,前期高增的煤炭采选、煤炭加工行业出厂价格环比转负,涨幅大幅回落;另一方面,能耗双控带来的限电限产约束减弱,黑色金属、有色金属相关行业价格也明显下降,国内工业品价格供需矛盾显著缓解。受奥密克戎变异株影响,国际油价大幅下跌,国内工业品价格低位波动,高基数下PPI同比或逐步下行。

 

(撰稿人:王广凯)