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2026-05-13 08:18:36

过去两年，量化基金凭借亮眼收益受到追捧，但2026年以来，尤其是在3月A股回调期间，部分量化产品回撤较大、超额收益为负，给投资者上了生动一课。 数据显示，某百亿量化私募的宏观策略产品，在2026年3月行情中表现低迷，从3月9日至3月23日短短两周内，净值跌14.69%。同期，沪深300跌幅为4.28%。 该产品成立于2026年1月初，刚成立两个多月，净值跌至0.8054元，即部分持有人的本金浮亏20%。 而这只产品吸引投资者的最大亮点，正是“姊妹”产品“9.5年9倍”的历史业绩神话。 投资者质疑，说好的稳健量化、全天候策略，为何在商品期货的极端行情里如此不堪一击？曾经引以为傲的模型风控，为何没能挡住大幅下跌？ 量化困境 市场观察人士指出，量化基金产品业绩出现波动，更多反映出相关机构面临的挑战，如规模扩张、策略同质化及模型适应性等问题，值得投资者理性看待。 一方面，随着量化行业规模显著增长，百亿级机构数量有所增加，但策略容量限制逐渐显现。当管理规模超过策略承载范围，交易冲击成本可能上升，影响信号执行效率，规模扩张对收益带来的压力较为明显。 另一方面，量化策略呈现一定同质化特征，部分产品集中布局于微盘股、红利等特定赛道，持仓及因子相似度较高。这种趋同性在市场波动时容易引发一致性交易行为，进而加剧各类产品的业绩分化。 整体来看，行业正处于从转型的关键阶段，如何突破策略瓶颈、提升模型对不同市场环境的适应性，成为量化机构需要持续探索的重要课题。 理性回归 业内人士表示，部分投资者对量化行业态度产生一定变化，本质是市场对量化的认知回归理性的过程。 量化既不是稳赚不赔的印钞机，也不是洪水猛兽，它只是一种依赖模型、适配特定市场环境的投资工具，风险与收益始终并存。 长期来看，量化的核心优势——数据处理能力、纪律性交易、风险分散逻辑依然存在，但这些优势并非“永恒有效”，而是高度依赖市场环境、策略容量和模型迭代能力。 当市场风格切换、规模超出承载、模型适配不足时，量化收益下滑、净值回撤是必然结果，这与主观投资的亏损逻辑本质一致，只是表现形式更具“周期性”和“集中性”。 投资者该如何应对 理财专家建议，投资者需理性认知量化投资策略的周期性与风险收益特征。 首先，调整收益预期，理解波动的常态。 量化投资获取的是超额收益（Alpha），而Alpha是稀缺的，过去几年动辄年化20%-30%的超额收益，在未来很难持续。投资者应该接受量化产品也会有“大小年”，也会有连续数月跑不赢指数的低迷期。 其次，审视自身风险承受能力与产品的匹配度，投资者需明确，追求高收益的量化产品，必然伴随着高波动和高不确定性。 最后，避免追逐短期爆款，关注长期稳健能力。 当一个策略或一家机构因短期业绩过于亮眼而成为爆款时，往往也是其规模扩张最快、策略容量逼近极限、市场风格可能即将切换的危险时刻。此时追高买入，大概率会遭遇均值回归。  综合来看，2026年3月出现量化产品回撤、负超额的情况，是一次宝贵的市场教育。它提醒我们，无论是主观多头还是量化策略，都无法摆脱周期与波动。 打破对量化的盲目崇拜，正视投资中风险与收益的永恒法则，或许才是这轮调整带给每一位投资者最珍贵的启示。

來源：虎撲05月04日訊 法國前鋒姆巴佩雖然缺席比賽，但依然成為輿論焦點，而且並不是以積極的方式。據《隊報》報道，自4月24日膕繩肌受傷以來，姆巴佩一直處於恢複階段，但他上周末前往意大利卡利亞裏，並與西班牙女演員埃斯特-愛珀斯托同行。這次短途出行讓皇馬球迷以及俱樂部內部相當一部分員工感到不滿，他們認為，在距離本周日對陣巴薩的國家德比隻有一周的情況下，這並不是最合適的養傷方式。更令外界不滿的是，姆巴佩在當地時間周日返回馬德裏時，飛機落地時間距離皇馬對陣西班牙人的比賽開球僅剩12分鍾。那場比賽中，皇馬客場2-0擊敗西班牙人，當時球隊的任務是盡可能推遲巴薩奪冠的時間，而姆巴佩的這一幕進一步加劇了外界的不滿情緒。據了解，姆巴佩這次出行是皇馬方麵知情並批準的。但在皇馬內部，人們真正介意的是法國人缺乏低調處理的意識，也沒有充分評估或考慮到此事在形象層麵可能帶來的負麵影響，尤其是在球隊本就處於體育成績和媒體輿論都較為複雜的時期。姆巴佩方麵則認為，自己並沒有違反任何規定，隻是在與俱樂部協商後利用了被允許的周末時間，就像米利唐和庫爾圖瓦一樣，兩人上周末也被拍到出現在國外。這並不是姆巴佩在馬德裏第一次因為類似事情受到批評。今年3月2日，當皇馬在西甲1-2不敵赫塔菲時，姆巴佩被拍到正在巴黎與朋友共進晚餐，當時就已經引發爭議和強烈批評。更令皇馬方麵擔憂的是，盡管姆巴佩本賽季在競技層麵的影響非常直接，各項賽事41次出場打進41球，但外部爭議似乎已經開始滲透到更衣室內部。報道稱，不少皇馬球員認為姆巴佩享有某些特權。他們提到的情況包括，姆巴佩在訓練中對一名工作人員的態度被認為帶有輕視意味，以及他在最近一次由球員組織的聚餐中遲到了40分鍾。在一些隊友眼中，姆巴佩的態度過於個人主義，這也讓他在更衣室中越來越孤立。部分人甚至將他與2023年離隊的本澤馬作比較，認為本澤馬在領導力和團結球隊方麵更具影響力。目前，姆巴佩在隊內關係較為密切的幾乎隻有法國球員。當地時間周日，皇馬主帥阿韋洛亞在新聞發布會上也首次沒有主動維護自己的前鋒。他先表示：“每名球員在自己的自由時間裏做他認為合適的事情，這不關我的事。”但隨後他又說道：“皇馬不是靠那些穿著禮服踢球的球員建立起來的，而是靠那些比賽結束後球衣上滿是汗水和泥土、依靠努力、犧牲和堅持的球員建立起來的。我們是一家幸運的俱樂部，從來沒有、現在沒有、以後也不會有任何球員比皇馬更重要。”在皇馬內部，不少人認為這番話帶有含蓄指向。在皇馬2-0擊敗西班牙人的比賽中，維尼修斯完成梅開二度，兩個進球都來自隊友配合後的撞牆式進攻。賽後他在皇馬TV表示：“我們一起戰鬥，也一起踢球。當我們這樣比賽時，我們會變得更好、更強。”不過，皇馬教練組和管理層的想法仍然是希望姆巴佩能夠趕上本周日的國家德比。目前姆巴佩仍在恢複階段，並且似乎決定暫時低調麵對外界批評。談到他能否在對陣巴薩時複出，阿韋洛亞表示：“上周檢查之後，我們原本認為他會缺席更長時間，但我們會看看他本周的恢複情況和身體感受。”目前來看，姆巴佩出戰國家德比的可能性並非完全為零，但仍然非常低。無論是姆巴佩本人還是皇馬，都不會急於推動他複出。考慮到自周日以來圍繞他的猛烈批評，這或許也並不是他重返賽場的最佳環境。發布於：廣東

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