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张望军院长出席2020金融街论坛年会并发表演讲
文章来源:作者:2020年10月22日

      2020年10月21日至23日,以“全球变局下的金融合作与变革”为主题的2020金融街论坛年会在京举办。

      中证金融研究院党委书记、院长张望军应邀出席论坛,并在“金融服务与发展”平行论坛发表题为“加快完善直接融资支持机制、更好服务中小企业融资需求”的主题演讲,研究院期货与衍生品研究部、资本市场法治研究中心、公司金融研究部等部门相关同志陪同参加。

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      张望军表示,党中央、国务院高度重视中小企业发展,当前,我国经济恢复性增长态势进一步巩固,稳定经济和对冲疫情的政策效果逐步显现,但行业分化和结构失衡问题仍较为突出,相比大型企业,处于产业链末端的中小企业受疫情冲击更为严重,经营压力大,融资方面还存在薄弱环节。中小企业融资难、融资贵是长期存在的老问题,也是一个世界性难题。中小企业融资难,主要有三方面原因:一是经营具有高度不确定性。中小企业多处于发展早期,经营稳定性差,抗风险能力弱,金融机构难以准确评估风险。二是资产难以准确定价。多数中小企业固定资产少,缺乏足够的资产抵押物,不少企业核心资产就是创始人团队、企业家才能以及专利技术。三是融资需求差异大。不同行业存在差异性、个性化的融资特点,对传统金融而言,可能单笔业务收益不低,但规模效应较弱,总体收益成本不匹配。

      张望军认为,资本市场在服务中小企业和创新经济融资方面具有独特作用。首先,资本市场能够有效识别风险并准确估值。资本市场是公开市场,通过公开的信息披露以及连续、可靠、高效的价格信号缓解投融资双方的信息不对称,同时估值方法更加多元包容,可以对中小企业进行更加合理的定价。其次,多层次资本市场为不同生命周期的中小企业提供全方位融资服务。再次,特有的风险代偿机制可以推动资本要素向更多中小企业聚集。此外,通过资本市场提供的股份制改造、规范透明的信息披露制度等增值服务,中小企业逐步规范化、阳光化、科学化,竞争力不断增强,发展成为真正意义上的现代企业。

      张望军强调,随着资本市场全面深化改革政策逐步落地,我国资本市场正在发生深刻的结构性变化。下一步,要主动适应构建国内国际双循环新发展格局的要求,进一步聚焦中小企业特点和融资需求,完善资本市场的结构、产品和中介服务体系,更好地促进中小企业持续健康发展。对此,张望军提出四点建议:第一,不断拓展多层次资本市场对中小企业的包容性和适应性。第二,打造一批能够为中小企业提供专业化服务的中介机构,增强金融服务的普惠性。第三,加大产品和服务创新,丰富创新融资工具和便利化措施。第四,推动金融科技与资本市场深度融合,为中小企业提供更多精准、高效的金融服务。